正在播放：股票投资技术入门20讲

课程目录

课程介绍

股票投资基础系列课程暂分为两个课程：技术分析与基本面分析。相信许多人都想系统地学习股票投资方法，此课程就是为此类人所设计。想参与股票市场上的人，需要了解一些必备的知识才好参与。第一个课程先讲解较为容易理解的技术分析，如价格，量能，技术指标，筹码分布等。第二个课程讲解基本面的主要研究方法。

在这门课程中，不仅会讲解各种技术指标的定义以及基本用法，还会结合我本人的经验跟大家一起讨论各种技术指标的内在含义，以便大家能更深入的明白技术指标的作用。学习完第一个课程技术分析后，各位学员基本能了解清楚市场中的技术分析方法，能够掌握股票走势的形态分解，具备初步的股票投资能力，无论是对个人在市场上投资或者进行量化投资都有必然的帮手。

一

基础知识：证券账户

证券账户介绍

投资者想参与股票、基金等投资交易，必需先开通证券账户，在首次开通证券账户时会产生一个一码通账户，下面简单介绍一码通账户和证券账户。

1.一码通账户：

一码通账户是指投资者在中国证券登记结算有限责任公司开立的总账户，用来记载投资者证券账户持有及变换总体情况。简单来讲，一码通就像人的身份证一样，一位投资者只能有一个一码通账户，在这个一码通账户下关联了该投资者名下所有的证券账户，包罗在不同证券公司开通的证券账户，通过一码通账号（或同时使用姓名和身份证号），可以在任意一家证券公司营业网点查询一码通账户信息。

2.证券账户：

证券账户是记载投资者参与单个交易场所及投资特定交易品种的具体的证券子账户，包罗A股账户、基金账户、信用账户。一位投资者可以申请的证券账户数量：

3个沪市A股账户

3个深市A股账户

3个沪市封闭式基金账户

3个深市封闭式基金账户

1个沪市A股信用账户

1个深市A股信用账户

如何开户

各家证券公司开户的资料及流程大致相同，可以选择到营业部临柜办理或直接网上开户，需要本人准备好身份证原件、银行账号，按照流程填写姓名、电话、地址、学历、职业、工作单位等基本信息，其中地址还需要精确到门牌号，不然开户会被驳回要求重新填写。首次开通证券账户的投资者还会被要求进行风险测评。

一位投资者如果已在多家证券公司开通满三个沪A证券账户、三个深A证券账户后，还想在第四家证券公司重新开户，该怎么办？

情况1：沪A证券账户

首先，需要理解沪A的证券账户与证券公司是指定关系，也就是说，一个沪A证券账户只能指定在一家证券公司进行交易。按照规定，一位投资者最多只能开三个沪A证券账户。如果投资者已别离在ABC三家证券公司开满了三户，还想在第四家D证券公司重新开户，则需要先去ABC三家中的任一家办理撤销指定或销户，然后再去D证券公司开户并办理指定交易业务。

情况2：深A证券账户

深A证券账户与证券公司是托管关系，同一个深A证券账户，可以托管到N家证券公司同时使用，不同证券公司可以使用同一个深A账户，彼此互不影响。同样，投资者只能开立三个深A证券账户，但与沪A证券账户不同，投资者如果已别离在ABC三家证券公司开满三户，虽然不能在第四家D证券公司直接开立第四个账户，但是可以直接选择将ABC任一家证券公司的账户托管转户到D证券公司下，不需要去撤销指定或销户就可以直接托管到第四家D证券公司开通交易。

投资者如果在ABC证券公司的账户有持仓股票，可以在不卖股票的前提转托管到D证券公司的账户下。

账户分类及开通权限

1.分类：

A股账户

封闭式基金账户

A股信用账户

期权账户

期货账户

港美股账户

2.常见权限、普通个人投资者开通条件：

普通A股、封闭式基金交易账户（无要求）

可转债（无要求）

风险警示（无要求）

创业板（2年交易经验，前20个交易日均资产≥10万）

科创板（2年交易经验，前20个交易日均资产≥50万）

港股通（2年交易经验，前20个交易日均资产≥50万）

融资融券（2年交易经验，前20个交易日均资产≥50万）

北交所新三板（原精选层）（2年交易经验，前20个交易日均资产≥50万）

新三板（一类基础层/二类创新层：前10个交易日均资产不低于200万/100万）

专业投资者（金融资产≥300万元，或近三年个人年均收入≥30万）

二

基础知识：交易时间及规则

交易时间

开盘日：周一至周五（节假日除外）

09:15—11:30

13:00—15:00

开盘时间段里，又分为集合竞价和连续竞价：

集合竞价时间：09:15—09:25，14:57—15:00

连续竞价时间：09:30—11:30，13:00—14:57

交易规则

1.集合竞价

（1）集合竞价：对一段时间内接收的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。

（2）集合竞价的原则：

① 在有效价格范围内拔取成交量最大的价位。

② 高于成交价格的买进申报与低于成交价格的卖出申报全部成交。

③ 与成交价格相同的买方或卖方至少一方全部成交。

④ 所有交易以同一价格成交，未成交的部分，自动进入连续竞价。

（3）集合竞价的申报与撤单（如下表所示）

2.连续竞价

（1）连续竞价：除了集合竞价以外的所有交易时间的交易

（2）连续竞价的原则：将买单和卖单别离排队，买单以价格从高到低摆列，同价的，按进入系统的先后摆列。

① 价格优先。

② 同等价格下时间优先。

③ 同等价格和时间下数量优先。

三

基础知识：交易制度

T+1、T+0交收制度

T+1：是A股市场股票交易制度，即当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。“T+1”指登记日的次日，投资者当日卖出股票的资金可以用来直接买入股票或其他金融产品，但不能在当日取现，需要等次日才能提取。

T+0：是A股市场可转债交易制度，即当日买进的可转债，在当日就能卖出。“T+0”指登记日的当日，投资者当日卖出的可转债的资金可以用来直接买入可转债或其他金融产品，但不能在当日取现，需要等次日才能提取。

交易单位和交易委托

1.交易单位

股票交易单位是每次买卖股票数额的标准数量，以“股”为单位，100股=1手。

（1）主板、创业板最低申报数量为100股，买卖必需按手委托，即100股的整数倍。

（2）科创板最低申报数量为200股，每笔申报可以1股为单位递增。

（3）北交所新三板最低申报数量为100股，每笔申报可以1股为单位递增。

2.交易委托

（1）限价委托：按限定的价格或低于限定的价格申报买入股票；按限定的价格或高于限定的价格申报卖出股票。限价委托的方式优点是投资者可以严格控制盈利或损失的范围，缺点是成交速度较慢。目前A股市场采用限价委托方式交易。

（2）市价委托：按即时市场价格买卖股票。按市场价格买卖股票的优点是成交速度快、成交率高，缺点是在大幅震荡时采用这种方式可能造成较大亏损，因为它是按即时成交价成交的。目前我国A股市场没有采用此方式交易，国外股市有。

股票停盘期间委托无效，买入委托不是整百股（配股除外）委托无效，委托价格超出涨跌幅限制委托无效。投资者发出交易委托后，没有成交之前可以随时撤销委托，部分已经成交的，剩余部分仍然可以撤销。

涨跌幅限制

涨跌幅限制是指证券交易所为了按捺过度投机行为，防止市场出现过分的暴涨暴跌，而在每天的交易中规定当日的证券交易价格在前一个交易日收盘价的基础上，上下波动的幅度。这是不变市场的一种办法。

股票价格上升到该限制幅度的最高限价为涨停板，而下跌至该限制幅度的最低限度为跌停板。（如下表所示）

四

基础知识：新股/新债申购

新股/新债发行

指首次公开发行股票/可转债，即企业通过证券交易所首次公开向投资者发行股票/可转债，以期募集用于企业发展的资金的过程。新股/新债申购是股市中风险最低且收益不变的一种投资方式。

申购条件及市值计算方法

1.主板/创业板/科创板新股

（1）采用市值申购的方法，投资者只要有市值就能申购，中签之后才缴款。

（2）系统按照账户中持仓前20个交易日的日均股票市值来派发额度，市值至少1万以上才能申购。1万元的市值对应可以申购1000股，2万元的市值对应可以申购2000股，以此类推。

（3）沪深两个市场是分开算的，不能合并计算。如果要申购深圳的新股要有深圳的股票市值，包罗深市主板和创业板的股票。申购上海的新股要有上海的股票市值，包罗沪市主板和科创板的股票。

2.北交所新三板精选层新股

新三板精选层打新缴款与主板、科创板不同，需要全额缴付申购资金，待获配股数确定后退回多缴款项，缴款日至退款日之间间隔两个交易日。

3.新债

采用信用申购的方法，投资者只需要有一个证券账户，不需要有市值，也不需要有资金，就可以参与申购，中签之后才缴款。

注意事项

投资者有多个证券账户时，只能使用一个账户申购，且仅第一次申购有效。

投资者连续12个月累计3次中签后不缴款，6个月内不能参与打新。

五

基础知识：股票软件的使用方法

常用软件

PC电脑端：同花顺、通达信、大智慧等

移动手机端：同花顺、大智慧等

软件功能介绍

此处以同花顺软件举例介绍软件主要功能：（如下图所示）

1.个股K线图

2.分时图

3.个股涨幅排名

4.板块热点

5.F10资料功能

此项功能很全面，主要用于了解个股基本面情况，包罗公司资料、股东研究、经营分析、财务概况、分红融资、近期重要事件、行业对比、投资者互动等。

六

证券分析：基本面分析

宏不雅观经济分析

宏不雅观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。包罗宏不雅观经济运行和宏不雅观经济政策两个方面。各项经济因素对证券市场的影响详见下表。

1.宏不雅观经济运行

宏不雅观经济运行总体指标包罗国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀率、国际收支等。本文主要介绍国民生产总值(GDP）及其增长率、通货膨胀情况、经济周期情况对证券市场的影响。

（1）国民生产总值(GDP）：

指一个国家（或地区）所有常住居民在一按时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果，是一国（或地区）的经济成就的根本反映。考察GDP变换对证券市场的影响必需与当时的经济形势结合起来。

① GDP持续、不变、高速增长。社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步合理，趋于平衡，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的活利用率不高的资源得以更充分利用，经济势头良好，证券市场将呈现上升走势。

② GDP高速增长。社会总需求大大超过总供给，物价上涨，导致高通货膨胀。此现象为经济恶化的征兆，如不采取调控办法，必将导致未来经济停滞，企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌。

③ 宏不雅观调控下的GDP减速增长。当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采取宏不雅观调控办法以维持经济的不变增长，这样必然减缓GDP的增长速度。如果调控政策有效，经济矛盾逐渐缓解，为进一步增长创造了条件，证券市场也将反映出好的形势而呈平稳渐升的态势。

④ GDP转折性变换。当GDP从负增长速度逐渐减缓并呈现正增长转变的趋势时，表白恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由下跌转为上升。

（2）通货膨胀：

指一般物价水平持续、遍及、明显的上涨。常见的指标有居民消费物价指数（CPI）、生产价格指数（PPI）。通货膨胀对证券市场特别是个股的影响，没有一成不变的规律可循，完全可能产生相反标的目的的影响，具体情况具体分析。以下是分析的几个一般性原则：

① 温和的、不变的通货膨胀对股价的影响较小。如果通货膨胀在必然的可容忍范围内持续，而经济处于景气（扩张）阶段，产量和就业都持续增长，那么证券价格也将持续上升。

② 严重的通货膨胀是很危险的，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，人们会囤积商品、购买房屋等进行保值，企业筹集不到必需的生产资金，原材料、劳务成本等价格飞涨，使企业经营严重受挫，盈利水平下降。这将引起证券价格下跌。

③ 通货紧缩会使经济负增长，债券、股票及房地产等资产价格大幅下降，形成了利率下调的不变预期、有效需求和投资的下降、银行资产状况严重恶化，将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，不利于币值不变和经济增长，影响投资者对证券市场走势的信心。

（3）经济周期：

指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。经济周期包罗衰退、危机、复苏、繁荣四个阶段。不同周期对证券价格的影响也不一样。

2.宏不雅观经济政策

主要包罗财政政策、货币政策、利率和汇率政策等。

（1）货币政策：是政府为实现必然的宏不雅观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织办理的基本方针和基本准则。包罗法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务、直接信用控制和间接信用指导。

（2）财政政策：是政府依据客不雅观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和办法的总称。包罗国家预算、税收、国债、财政补助、财政办理体制。转移支付制度等。

（3）利率：中央银行调整利率的凹凸，对证券价格产生影响。因为利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一，利率水平的变换也直接影响到公司的融资成本，从而影响证券价格。利率下降时，部分投资者将把储蓄投资转成股票投资，需求增加，促使证券价格上升。

（4）汇率：国家的证券市场国际化程度越高，证券市场受汇率的影响越大。以外币为标准，一方面汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，有利于出口型企业，相关企业的股价将上涨。另一方面，汇率上升，将导致本钱流出本国，本钱的流失使得证券市场需求减少，导致证券价格下跌。

各宏不雅观经济因素对证券价格的影响，如下图所示。

证券市场分析

从长期来看，证券价格由其内在价值决定，但就中、短期而言，证券的市场交易价格由供求关系决定。成熟证券市场的供求关系是由本钱收益率引导的供求关系，即本钱收益率水平对证券价格有决定性的影响。证券市场分析也从供求两个因素分析：

（1）证券市场供给的决定因素：主要包罗宏不雅观经济环境、市场设立制度、发行上市制度、股权流通制度、上市公司质量等。

（2）证券市场需求的决定因素：主要包罗宏不雅观经济环境、市场准入制度、市场的对外开放、利率水平、机构投资者的数量和类型、个人投资者的金融资产结构等。

行业分析

从某种意义上说，投资某家上市公司实际上就是以某个行业为投资对象。行业分析是指按照经济学原理，综合应用统计学、计量经济学等分析工具对行业经济的运行状况、产品生产、销售、消费、技术、行业竞争力、市场竞争格局、行业政策等行业要素进行深入的分析，从而发现行业运行的内在经济规律，进而进一步预测未来行业发展的趋势。行业分析是介于宏不雅观经济分析和公司分析之间的中不雅观层次的分析。

行业分析的内容主要包罗基本状况分析、一般特征分析和行业结构分析。其中，基本状况分析包罗行业概述、行业发展的历史回顾、行业发展的现状与格局分析、行业发展趋势分析、行业的市场容量、销售增长率现状及趋势预测、行业的毛利率、净资产收益率现状及发展趋势预测等。一般特征分析包罗行业的类型分析和行业的生命周期分析。行业分析主要是结合行业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及行业业绩分析对证券价格的影响。

（1）行业类型从市场结构角度可以分为四类：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。从经济周期角度可以分为三类：增长型行业（主要依靠新技术、新产品的行业）、周期性行业（例如消费品业、耐用品制造业及需求收入弹性高的行业）、防守型行业（例如食品业、公用事业）。

（2）行业生命周期可以分为四个阶段，初创期、成长期、成熟期、衰退期。一般而言每个行业都要经历由成长到衰退的发展演变过程，即行业生命周期。

① 初创期：新兴行业企业的研究和开发费用较高，产品市场需求狭小，销售收入较低，因此其财务上可能出现较大亏损，这类公司面临很大的市场风险，更适合风险偏好较高的投机者。

② 成长期：这一阶段的企业生产技术逐渐成形，市场认可并接受了行业的产品，产品的销量迅速增长，市场逐步扩大，然而企业可能仍然处于亏损或微利状态，需要外部资金注入以增加设备、人员，并着手下一代产品的开发。这个时期的行业增长非常迅猛，部分优势企业脱颖而出，投资于这些企业的投资者往往获得较高的投资回报，所以成长期阶段有时被称为“投资机会时期”。

③ 成熟期：进入成熟期，技术先进技术、本钱雄厚的大企业能够控制行业市场，各大企业别离占有必然的市场份额，市场在很长时期里的生产布局和份额不变，行业利润处于较高的水平。投资者在这一阶段能获得持续不变的收益。

④ 衰退期：行业衰退是客不雅观的必然，是行业经济新陈代谢的表示。衰退期在较长的稳按期之后出现。行业出现大量替代品，原行业产品的市场需求开始不竭减少，销售量不竭下降，并且一些企业开始向其他盈利的行业转移资金，企业数量减少、利润水平停滞不前甚至逐渐下降，行业萧条景象出现，但很多行业衰而不亡，甚至和人类社会长期共存，比如纺织业、钢铁业、烟草业等，尽管在衰退，人们却察觉不出消亡的迹象。

关于行业信息的获取来源，可以在统计年鉴、国家制定并公布的行业和产业政策、行业协会编制的本行业相关信息、上市公司的招股说明书、行业白皮书、证券公司的研报等资料查阅。

公司分析

公司分析是基本面分析的重点，侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营办理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。

1.公司基本分析

（1）公司行业地位分析：判断公司所处行业中的竞争低位，衡量的主要指标是产品的市场占有率。

（2）公司经济区位分析：指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关，如处在经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值，将上市公司的价值分析与区位经济的发展联系起来，以便分析上市公司未来的发展前景，确定上市公司的价值投资，分析内容包罗区位内的自然条件与基础条件、政府的产业政策、经济特色等。

（3）公司产品竞争能力分析：公司产品竞争能力实现的方式包罗成本优势、技术优势、质量优势、产品的市场占有情况、产品的品牌战略等。

（4）公司盈利能力及成长性分析：通过对公司经营战略分析、公司规模变换特征及扩张潜力分析，财务状况分析，从而预测公司未来前景，预测盈利。

（5）公司偿债能力分析：主要分析短期偿债能力和长期偿债能力，可以利用公司资产情况、股权结构、财务指标数据进行分析。

（6）公司经营能力分析：主要从公司法人治理结构、公司经理层本质、公司从业人员本质和创新能力几个方面分析。

2.公司财务分析

公司财务分析又称公司财务报告分析，是通过公司财务报表的有关资料和财务情况说明书所提供的信息进行汇总、计算、对比、分析以综合评价公司的财务状况（如资金的流动性、安全性、财务结构的不变性、合理性）和经营成果的过程。

（1）对资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变换表几大主要财务报表进行趋势分析、比率分析、因素分析。在财务分析中需要注意以下几个问题：

① 财务报表数据的准确性、真实性与可靠性。财务报表虽然是按会计准则编制的，它们合规但不必然反映该公司的客不雅观实际。例如，报表数据未按通货膨胀或物价水平调整；非流动资产的余额是按历史成本减折旧或摊销计算的，不代表示行成本或变现价值；有些项目比如科研开发支出和广告支出，从理论上看是本钱支出，但发生时已列作当期费用，会影响当期利润；有些数据是估计的，比如无形资产摊销和开办费摊销，估计与实际情况未必匹配；公司发生了非常的或偶然的事项，导致不能真实反映公司的盈利情况。

② 财务分析结果的预测性调整。当公司的经济环境、经营条件、经营模式等发生变化后，原有的财务数据与新情况下的财务数据不具有直接可比性。因此在对公司财务指标进行比率分析后，需要先预测公司经营环境可能发生的变化，对分析的结果进行调整。

（2）公司财务比率指标分析，主要有以下七大类:

本钱结构指标：资产负债率、股东权益比率、长期负债率、股东权益与固定资产比率。

偿债能力指标：流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、利息保障倍数。

盈利能力指标：营业净利率、营业毛利率、资产净利率、净资产收益率。

营运能力指标：应收账款周转率、应收账款周转天数、存货周转率、存货周转天数、流动资产周转率、总资产周转率。

成长能力指标：营业收入增长率、本钱保值增值率、本钱累积率、总资产增长率、营业利润增长率、净利润增长率、技术投入比率。

现金流量指标：现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比、营业现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回报率。

投资收益分析指标：每股收益、市盈率、股利支付率、每股净资产、市净率。

可以从同花顺F10资料功能【财务概况】里查看相关上市公司财务数据，或下载季报、中报、年报等财务报告。也可以在巨潮网查阅或下载上市公司发布的各类报告。

（3）利用杜邦财务体系评价公司盈利能力和股东权益回报水平；

杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，评价企业盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。基本思路是将净资产收益率分解为利润率、总资产周转率、财务杠杆三部分进行分析。

（4）公司分红派息的信息。

公司分红派息是指公司以税后利润，在弥补以前年度亏损、提取法定公积金及任意公积金后，将剩余利润以现金或股票的方式，按股东持股比例或按公司章程规定的方法进行分配的行为，也是股东实现权益的过程。很多投资者会因为上市公司分红派息而买入股票。一般来说，发展及盈利情况越好的公司，现金流量充裕的公司越可能进行分红派息，现金分红以及分红比例越高的公司的盈利能力相对更强。

分红派息一般在每年的年报和半年报之后发放，投资者可以在同花顺软件的F10资料功能里【分红融资】查看相关信息。（如下图所示）

投资者需要注意与股利发放相关的重要日期：

① 预案公布日。公司董事会制定分红预案，包罗本次分红的数量、分红的方法，股东大会召开的时间、地点及表决方式等，再由董事会向社会公开发布。（如上图的股东大会预案公告日期）

② 股息颁布颁发日。董事会制定的分红预案必需经过股东大会讨论通过后，才能公布正式的分红方案及实施的时间。（如上图的实施公告日）

③ 股权登记日。由公司在颁布颁发分红方案时确定的一个具体日期，凡是在此日期当日收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的红利，在此日之后取得股票的股东则无权享受已宣告的股利。（如上图的A股股权登记日）

④ 除权除息日。通常为股权登记日之后的一个工作日。在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣告发放的股利。并且因为失去了“附息”的权利，除息日股价会下跌，下跌的幅度约等于分派的股息。（如上图的A股除权除息日）

⑤ 股利发放日。这天公司按公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利。（具体日期在上市公司发布的公告里）

除了与股利发放相关的重要日期外，投资者还需要注意区分股利支付率、股息率、分红率，找出盈利能力真正较好强且愿意拿出利润回报股东的上市公司。三者区别如下：

股利支付率：又称分红比例（容易与分红率混淆），是每股股息除以每股收益。

股息率：每股分红（即股息）除以股价，此处的股价是买入时股价，年度股息率是年末收盘价。

分红率：也是每股分红（即股息）除以股价，但此处的股价是公告实施当天的收盘价格。实际运用中，股息率和分红率常不加以区分。

3.公司重大事项分析