正在播放：股票操盘手回忆录

1、市场是有规律的，市场的规律性原因于不变的人性！ 我很早就学到的一个教训，就是华尔街没有新事物。 华尔街不成能有新事物 ，因为投机就像山岳那么古老。股 市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。 我从来没有忘记这一点。我想我真正没法记住的就是何时和如何 发生，我用这种方式记住的事实，就是我利用经验的方法。华尔街从来不会改变，钱袋却会改变，股票却会改变； 但华尔街从来不会改变，因为人的本性是从来不会改变的。我认为，控制不住本身的情绪是投机者真正的死敌，希 望、恐惧和贪婪总是存在的，他们就藏在我们的心里，它们在市场外面等着，等着跳进市场来表示，等着机会大赚 一把；无论是在什么时候，从根本上说，由于贪婪、恐惧、无知和希望。 人们总是按照相同的方法重复本身的行为 －－这就是为什么那些数字构成的图形和趋势总是一成不变地重复出现的原因。 2、耐心等待市场真正完美的趋势，不要做预测性介入； “时机就是一切”，在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。 交易不是每天要做的事情，那种认为随时都要交易的人，忽略了一个条件，就是，交易是需要理由的，并且是 客不雅观的，适当的理由。除了设法决定如何赚钱之外，交易者必需也设法避免亏钱。知道什么应该做，跟知道什么不 应该做几乎一样重要。 事实上，如果我在开始交易前，必定本身正确无误，我总是会赚钱。打败我的，是没有足够的头脑，坚持我擅 长的游戏——也就是说，只有在前兆对我的操作有利，让我满意时才进场。做所有的事情都要讲时机，但是我不知 道这一点。在华尔街，有这么多人根本不能算是大傻瓜，却遭到失败，原因正是这一点。傻瓜傍边，有一种十足的 傻瓜，他们在任何地方、任何时候，都会做错事，但是有一种是股市傻瓜，这种人认为他们随时都要交易。没有人 能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票——也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。 股票作手必需对抗内心中很多代价昂扬的敌人。赚大钱要靠“等待”，而不是靠想。必然要比及所有因素都对你 有利的时机。预测市场之所以如此困难，就是因为人的本性，把握和征服人的本性是最困难的任务。仔细地选择时 机是非常重要的...... 操之过急，是要付出代价的。我的损失完全是由于缺乏耐心造成的，没有耐心地等待恰当 的时机来支持事先已经形成的看法和计划。不懂得 15 年后，有些事情让我能够等待长长的两星期，看着我十分看好 的股票上涨 30 点，才觉得买进很安全.这要有耐心，等着恰当的关键点出现，等着恰当的交易时机。耐心、、、、、、耐 心、、、、、、耐心－－这就是他把握时机，获得成功的诀窍。他常常说：“赚钱的不是想法，而是静等”。一个人需要做 的只是不雅观察市场正在告诉他什么，并对此做出反应。答案就在市场本身，挑战来自对呈现出来的事实做出正确的解 释。 “时机就是一切”，在进入交易之前，最重要的是确定最小阻力线是否和你的交易标的目的一致。我的经验是，如果 我不是在接近某个趋势的开始点才进入市场，我就绝对不会从这个趋势中获取多少利润。原因是，我错失了利润储 备，而这种储备对于一个人的勇气和耐心是非常必要的，有了这种勇气和耐心，他就可以静不雅观市场变化，就可以在 这次行情结束前必定不竭出现的小的回落或回升面前持股不动。 市场会即时向你发出什么时候进入市场的信号，同 样必定的是，市场也会及时向你发出退场的信号－－如果你耐心等待的话。“罗马不是一天建成的”，真正重大的趋 势不会在一天或一个星期就结束。它走完本身的逻辑过程是需要时间的。 在很多时候，利弗摩尔是持币不雅观望，直到合适地行情出现。他的很多成功就在于他能够持币不雅观望，耐心等待， 直到“恰当的行情出现在他的面前”。当行情出现，有很多对他有利的机会出现时，在这个时候，也只有在这个时候， 他才像眼镜蛇一样，“噌”地一声窜出去。“我后来的交易理论的一个关键是：只在关键点上进行交易。只要我有耐 心，在关键点上进行交易，我就总能赚到钱。我还认为，一只股票的行情的最大部分往往发生在这一次行情的最后 两个星期或更长一段时间。同样的道理也可以用于商品期货。所以，我再强调一遍，投机者必需有耐心，要蓄势待 发，要等待”。关键点的定义是：进行交易的最恰当的心理时刻。利弗摩尔从来不在最低的价格时买进，也从不在最 高的价格时卖出.他要在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。“但要记住，在使用关键点预测行情的时候，如果这 只股票在越过关键点之后，没有像它应该表示，那就是一个需要立即引起注意的重要的危险信号。只要我失去耐心， 没有比及关键点的出现，而是像轻而易举地赚到钱，我就必定赔钱。别的需要注意的是：在一次行情快结束的时候， 成交量大幅度增加往往是一次真正的分配，因为股票从强手转给了弱手，从专业操盘手转到了普通股民。一般股民 认为成交量大幅增加是正常调整之后－－不是向最高价格调整就是向最低价格调整－－而出现的活跃和健康市场的 一个信号，但是这种看法是没有依据的。 我要向愿意把投机看成一种严肃生意的那些人说清楚，并且我希望郑重重申的是，一厢情愿的想法必需清除； 指望每天或每星期都投机的人，不会获得成功；你允许你本身进入交易的次数，一年只能有几次，可能只有四五次。 在交易之前，要等待，要耐心地等待，直到尽可能多的因素都对你有利的时候，再进行交易。耐心可以使你赚到钱。 在市场呈现胶着状态的时候，股票的价格实际上就停滞的，不要预测或估计市场将在什么时候朝找什么标的目的发展， 这是很危险的。你必需等待市场或股票出现突破。不要估计！等着市场来证实！不要跟报价单争论。现金过去是， 现在是，将来也永远是国王。事实上，“往往是那些持币不雅观望，比及恰当时机进行交易的人才能赚到大钱。耐心，耐 心，再耐心－－不是速度－－才是成功的关键。如果一个精明的投机者把握好这一点的话，时间就是他最好的伴侣。 掌握恰当的时机进入市场，时间不是金钱，因为有时候，尽管你早早进入了市场，却不能赚到钱－－时间就是时间， 而资金就是资金，更经常的请开始，资金再比及恰当的时候进入市场才能赚到钱－－耐心，耐心，再耐心，是成功 的关键，千万不要着急。 我们每个人都受到一个共同弱点的诱惑：每次出牌都想赢，我们当然愿意每一手牌都赢。这正是我们大家都有 的人类的弱点，在某种程度上，他是投资者和投机者最大的敌人，如果不加防范，它将最终导致投机的溃败！有的 时候，人们应该投机；同样必定的是，有的时候，人们不该该投机。优秀的投机家们总是在等待，总是有耐心，等 待着市场证实他们的判断。没有市场的证实，不要预测，也不要采取行动。有很多次，我和其他许多投机者一样， 没有耐心等待必定要发生的事情。我想每时每刻都能赚到利润。我是人，也屈从于人的弱点。和所有的投机者一样， 我也没有了耐心，失去了正确的判断。颠倒了它们的位置－－在该感到害怕的时候却充满希望，在该充满希望的时 候却感到恐惧。 让我重复一遍，在一个趋势真的出现时，必定会同期出现一些时机，并且我坚信，任何具有投机天赋且具有耐 性的人，都能够设计出一种特殊的方法当作本身的原则，这种原则可以让他在最初入市时做出正确的判断。 真正的 趋势不会在它们开始那天就结束，完成一次真正的趋势是需要时间的。请记住，股票永远不会太高，高到让你不能 开始买进，也不会低到不能开始卖出。 但是在第一笔交易后，除非第一笔出现利润，不然别做第二笔。要等待和不雅观 察。这就是你解盘能力发挥作用的时候，让你能够判定开始的正确时机。很多事情成功与否，要看是否在完全正确 的时机开始。我花了很多年才了解这一点的重要性。这一点也花了我好几十万美元。 3、正确就是正确，错误就是错误，只做正确的事情，不要错上加错！ 一位极具天才的投机家曾经告诉过我：“当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开！几天以后，如 果一切看起来还不错，我就再回来。我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时 60 英里的速 度向我冲来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里不动。它开过去之后，只要我愿意，我总能再回 到铁轨上来。”这番话非常形象地表示了一种投机智慧，令我始终不忘。 奇怪的是，大多数投机者遇到的麻烦是，他们本身内心中的一些东西使他们没有足够的勇气在他们应该平仓的 时候平仓。他们犹豫不决，他们在犹豫傍边眼睁睁地看着市场朝着对本身不利的标的目的变换了很多个点。 显然，应该要做的事是在多头市场看多，空头市场看空。听起来很好笑，对不合错误？但是我必需深深了解这个一 般原则，才能够看出要把这个原则付诸实施。我花了很长的时间，才学会按照这些原则交易。解盘在这种游戏中是 重要的一部分，在正确的时候开始也很重要，坚持本身的部位也一样重要。但是我最大的发现是一个人必需研究和 评估整体状况，以便预测为了的可能性。我不再盲目地赌博，不再关心如何精通操作技巧，而是关心靠着努力研究 和清楚的思考，博得本身的成功。我也发现没有一个人能够免于犯下愚蠢操作的危险。一个人操作愚蠢，就要为愚 蠢付出代价。 4、市场包容和消化一切，它永远都是正确的，顺应市场是最明智的！ 我的理论是：“在这些重大的趋势背后，总有一股不成抗拒的力量。” 知道这一点就足够了，对价格运动背后的 所有原因过于好奇，不是什么好事。只要认识到趋势在什么地方出现，顺着潮流把握你的投机之舟，就能从中得到 好处，不要跟市场争论，最重要的是，不要跟市场争个凹凸。大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时， 不需要花精神去解释它为什么会上涨。持续的买进会让股价继续上涨。只要股价持续上涨，偶尔出现自然的小幅回 档，跟着涨势走，大致都是相当安全的办法。但是，如果股价经过长期的不变上升后，后来转为逐渐开始下跌，只 偶尔反弹，显然阻力最小的路线已经从向上变成向下。情形就是这样，为什么要寻找解释呢？股价下跌很可能有很 好的理由，但是，这些理由只有少数人知道，他们不是把理由秘而不宣，就是反而告诉大众说这支股票很便宜。这 个游戏的本质就是这样，大众应该了解，少数知道内情的人不会说出本相。 简单的事实是，行情总是先发生变化，然后才有经济新闻，市场不会对经济新闻作出反应。市场是活的，它反 映的是将来。因此，企图按照当前的经济新闻和当前的事件预测股市的走势是非常愚蠢的。 贪婪和恐惧一样，都会 扭曲理性。股市只讲事实，只讲现实，只讲理性，股市永远不会错，错的是交易者。 5、亏损是交易的成本，失败并不成怕，可怕的是没有从失败中得到足够的教训！ 不管交易者多么有经验，他犯错做出亏损交易的可能性总是存在。因为投机不成能百分之百安全。所谓经验就 是教训比力多，比力深刻，让人心痛，让人尴尬；不痛，记不住，不痛，不会反思。事情就是这样。一个人犯错很 正常，但是如果他不能从错误中吸取教训，那就真冤了。 世界上没有什么东西，比亏光一切更能教会你不该做什么。等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该 做什么才能赢钱。要是有人告诉我，说我的方法行不通，我反正也会彻底试一试，好让本身确定这一点。因为我错 误的时候，只有一件事情——就是亏钱——能够让我相信我错了。我知道总有一天我会找到错误的地方，会不再犯 错。只有赚钱的时候，我才算是正确，这就是投机。 一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不 是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。让这条通则深深印在我的脑海里，所花费的时间，远远超过股票投 机游戏中大多数比力技术层次的东西。 亏钱是最不会让我困扰的事情。我认亏之后，亏损从来不会困扰我。隔天我就忘掉了。但是错误——没有认亏 ——却是伤害口袋和心灵的东西。要是一个人不犯错的话，他会在一个月之内拥有全世界。但是如果他不能从错误 中得到好处，他绝对不能拥有什么好东西。 6、交易就是理性与情感的对抗！交易需要理性的计划。 我很早以前就认识到，股市从来都不是平淡无奇的。它是为愚弄大多数人、大多数时间而设计的。股市上的两 种主要的情绪，希望和恐惧－－希望往往是因为贪婪而产生的。而恐惧往往是因为无知而产生的。 我认为，控制不 住本身的情绪是投机者真正的死敌，希望、恐惧和贪婪总是存在的，他们就藏在我们的心里，它们在市场外面等着， 等着跳进市场来表示，等着机会大赚一把。希望对于人类的保留是至关重要的。但希望与股市上的表亲－－－无知、 贪婪、恐惧和扭曲的理智是一样的。希望掩盖了事实，而股市只认事实。结果是客不雅观的，是最终的，就像自然一样， 是不会改变的。别的，还要永远记住，你能赢一场赛马，但你不能赢所有的赛马。你能在一只股票上赚钱，但你不 会在任何时候都能从华尔街上赚到钱－－任何人都不能。 贪婪、恐惧、缺乏耐心、无知和希望，所有这些都会使投机者精疲力竭。经过几次失败和灾难之后，投资者也 许变得士气低落、沮丧、消沉，放弃了市场，放弃了市场所提供的赚钱的机会。投机者必需控制的最大问题就是他 的情绪。记住，驱动股市的不是理智、逻辑活纯经济因素， 驱动股市的是从来不会改变的人的本性。它不会改变， 因为它是我们的本性。 投机客的主要敌人总是从内心出现。人性跟希望和恐惧无法分开。在投机时，如果市场背离你，你希望每天都 是最后一天——并且你要是不遵从希望，你会损失的比应有程度还多——强烈到可以媲美大大小小的开过功臣和开 疆拓土的豪杰。市场照你的意思走时，你害怕明天会把你所有的利润拿走，因此你退出——退得太快了。害怕使你 赚不到应赚的那么多钱。成功的交易者必需克服这两个根深蒂固的本能。他必需改变你可以称之为本性冲动的东西。 他抱着希望时，其实应该要害怕，在害怕时，他应该要抱着希望。他必需害怕他的亏损可能变成更大的亏损，希望 他的利润可能变成更大的利润。照一般人那样在股票上赌博，绝对是错误的。记住，如果一个投资者没有自律，没 有一种明确的策略，没有一个简单易行的计划，他就会陷入情绪的陷阱。因为没有一个计划的投机者就像是一个没 有战略，因为也就没有可行的作战方案的将军。没有一个明确计划的投机者只能是投机，投机，再投机，终归有一 天不幸“中箭落马”，在股市上遭到彻底的失败。实际上，在所有生意人的一天中，都没有处理最重要的事情的计划。 这就像战场上的一个将军，他的士兵的性命取决于他那周密的计划，取决于对这个计划的执行，在股市上，没有错 误和漫不经心的余地。 7、控制你的交易，办理你的资金 除非你知道你要进行的交易在财务上是安全的，不然，绝不要进行任何交易。“没有经验的投机者面临的困境往 往是为每一笔头寸付出的太多。为什么呢？因为每个人都想交易。为每笔交易付出太多，是不符合人性的。人们都 想在最低价时买进，在最高价时卖出。心态要安然安祥，不要与事实争辩，不要在没有希望的时候保有希望，不要与报 价机争辩，因为报价机总是正确的－－在投机中没有希望的位置，没有猜测的位置，没有恐惧的位置，没有贪婪的 位置、、、、、、没有情绪的位置。” “最后，投机者在买股票的时候应该分几次买，并且每次只买必然的比例。”如果我在某种情况下买进一只我看 好的股票，但它没有按照我所希望的那样表示，对我来说，这就是卖掉这只股票的足够证据，如果这只股票后来涨 了，我也不责备本身，也不会有什么痛苦的想法。我后来在实际操作中提出了本身的理论，这一理论强调资金占有 时间在股市交易中的重要作用。在投机者办理本身的资金时，这种“总想赢”的愿望是他最大的敌人，它最终将带 来灾难。在股市上，时间不是金钱，时间就是时间，而金钱就是金钱。 我提出了我的 10％规则－－如果我在一笔交易中的损失超过 10％，我就马上抛出。我从来不问原因，股票的价 格跌了，这就是我退出来的原因。 我是凭本能抛出，实际上，这不是本能，这是多年来在股市上拼杀积累起来的潜 意识。你必需服从你本身定的规则 ......不能欺骗你本身，不要拖延，不要等待！我的基本原则是， 绝不让亏损超 过本钱的 10％。 8、投资者最大的敌人不是市场，不是别的其他，而是投资者本身，大波动才能让你挣大钱！ 这里让我说一件事情：在华尔街经历了这么多年，赚了几百万美元，又亏了几百万美元之后，我想告诉你这一 点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动！对市场判断正确丝 毫不足为奇。你在多头市场里总会找到很多一开始就作多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就作空的人。我 认识很多在适当时间里判断正确的人，他们开始买进或卖出时，价格正是在应该出现最大利润的价位上。他们的经 验全都跟我的一样——也就是说，他们没有从中赚到真正的钱。 能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现 这是最难学习的一件事。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。这一点千真万确，作手知道如 何操作之后，要赚几百万美元，比他在一无所知时想赚几百美元还容易。 原因在于一个人可能看得清楚而明确，却在市场不迟不疾，准备照他认为必然会走的标的目的走时，他变得不耐烦 或怀疑起来。华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级的人，甚至不属于第三级傻瓜的人，却都会亏钱，道理就在这里。 市场并没有打败他们。他们打败了本身，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。我开始了解要赚大钱必然要在大 波动中赚。不管鞭策大波动起步的因素可能是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是内线集团炒作或金融家 的技巧造成的结果，而是依靠基本形势。不管谁反对，大波动必然会照着背后的鞭策力量，尽其所能地快速鞭策到 尽头。 不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。没有一个人能够抓住所有的起伏， 在多头市场里，你的 做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。要这样做，你必需研究整个大势，而不是研究明牌 或影响个股的特殊因素，然后你要忘掉你所有的股票，永远忘掉！一直到你看到——或者你喜欢说，一直到你认为 你看到——市场反转、整个大势开始反转时为止。 要这样做，你必需用本身的头脑和眼光，不然我的建议会告诉你 低买高卖一样白痴。任何人所能学到一个最有帮手的事情，就是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世 界上最昂贵的东西。总计起来，这两档让股友耗费了千百万美元，多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。 一个人对本身的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。这些大概是我学到的一切——研究整体状况，承接 部位，并且坚持下去。我可以没有半点不耐烦地等待，可以看出会下挫，却毫不摆荡，知道这只是暂时的现象。我 曾经放空 10 万股，看出大反弹即将来临。我认定——正确地认定——这种反弹在我看来是无可避免，甚至是健全地， 在我的账面利润上，会造成 100 万美元的不同。我还是稳如泰山，看着一半的账面利润被洗掉，丝毫不考虑先回补、 反弹时再放空的作法。我知道如果我这样做，我可能失去我的部位，从而失去确定赚大钱的机会， 大波动才能替你 赚大钱。 9、投机是一场游戏，更是你本身的事业，需要持续的努力、付出和总结。 我是在寻找比消遣和社会交往更大的游戏。我要通过本身的努力成为股市上最优秀的人－－这给我带来了真正 的愉快和满足。炒股实际上就是玩游戏，必然要在这场游戏中获胜。好的股票交易者不能不像训练有素的职业运动 员一样，他们必需养成良好的生活习惯，保持充沛的体力，如果他想使本身的精力总是处在巅峰状态的话。 体力与 精力必需保持一致，因为没有比股市更紧张，更令人兴奋的战场了。 驱动我的也绝不是金钱，它是一场游戏，是 一场解开谜团的游戏，是一场把人类历史上最伟大的头脑搞乱搞复杂的游戏。 对我来说，激情、挑战、兴奋，都在 打赢这场游戏之中了，这场游戏是一个充满活力的谜语，是一个有着双关语谜底的谜语，而这个谜底就是要由我来 告诉在华尔街投机的所有男男女女的。在游戏中，你的神经被推倒了极限，但奖赏也是非常高的。我的事业是交易 ——也就是遵循眼前的事实，而不是遵循我认为别人应当会做的事情。 让我给你提个醒：你的成功将与你在本身的努力中所表示出来的真心和忠诚成正比，这种努力包罗坚持本身做 行情记录，本身进行思考并得出本身的结论。一个人要是想靠这个游戏（投机）过活，必需相信本身和本身的判断。 没有人能靠别人告诉他要怎么做赚大钱。股市是人类发明的最大的和最复杂的谜团，解开这个谜团的人是应该得头 奖的。一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面，但是股市只有一面， 不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。让这条通则深深印在我的脑海里，所花费的时间，远远超过股票 投机游戏中大多数比力技术层次的东西。在投机上只有一条取得成功的道路，这就是努力，努力，再努力。 最后，让我们以华尔街不雅观察家理查德.斯密特恩的话作为结束：“谢谢你，杰西.利弗摩尔，感谢你的智慧，感谢 你所做的艰苦工作，感谢你那不凡的悟性。在探寻投机方法的道路上，你从来都没有过终点。”