正在播放：【“股神”巴菲特】的投资哲学全集

管您有没有投资，你都必然听过巴菲特这个人。巴菲特于1956年成立合伙人投资公司，从一百美元起家，靠着投资股票，到了2008年三月，成为世界富豪榜榜首。当年七十八岁的巴菲特的总资产达到六百五十亿美元，超越了微软创办人比尔盖茨，荣登全球首富。更难能可贵的是，杂志上的全球十大富豪，只有巴菲特是靠投资股票致富的，所以称巴菲特为股神其实一点也不为过。

而巴菲特投资的成绩堪称空前绝后。你知道巴菲特爱吃什么吗？如果知道，那么恭喜你，你已经掌握了股神的投资哲学，喜欢吃什么就投资什么。五岁那年夏天。巴菲特人生中第一次喝到可口可乐，这次可一发不成收拾，可口可乐贯穿了巴菲特整个人生，在办公室吃着汉堡、喝着可乐，在操场上唱歌的时候也离不开可乐。喝了几十年，对可乐的称赞还是停不下来。

后来美国音乐协会实在看不下去了，专门写信给他，建议他多吃西兰花和莴笋。可巴菲特一年没去，我一天才喝五罐呢，白日三罐，晚上两罐，多吗？可乐绝对是他食物的最爱，于是他决定让整个世界都来一口。

1988年，巴菲特买入可口可乐股票5.93亿美元，但就是这一只股票就成为了巴菲特最传奇、最成功的股票投资案例。1997年底，巴菲特持有的股票市值就涨到一百三十三亿美元，十年赚了十倍。

没错，可乐一只股票，就为巴菲特赚取了一百亿美元。除了可乐，巴菲特简直是对甜食没有任何抵抗力，雪糕、巧克力也是一吃就停不下来。当然也没有耽误投资。接受采访的时候，嘴上的雪糕也不肯放下来，但是DQ甜品店里的资深吃货跟小孙女和孙女的同学聊天，他就总爱去DQ。所以1997年，巴菲特整体收购了DQ公司。他不光收购了DQ，还买下了一家巧克力工厂。这种爱吃什么投什么的例子简直数不外来。比如他花了两秒就决定投资啤酒，爱吃番茄酱就花了两百八十亿收购了美国食品制造商亨氏，可能是爱上了麦当劳的番茄酱吧。

巴菲特之所以伟大，是融合了三个人的投资智慧，提炼了本身的投资方法，并运用到实际投资中，取得了不凡的成就。

1969年巴菲特曾说，本身的投资方法85%来自格雷厄姆。由此可见，格雷厄姆对巴菲特影响之大。巴菲特年轻的时候，在图书馆发现了格雷厄姆的新书《聪明的投资者》，他说当时看到这本书就像看到了一束光。杨天南在看到《巴菲特之道》这本书的时候，也有相同的感受。后来巴菲特考入哥伦比亚大学商学院，学习格雷厄姆的投资课程。毕业一段时间后，巴菲特进入了格雷厄姆的公司。所以说，他俩既是师徒关系，又是同事关系。

格雷厄姆被称为“华尔街教父”，是价值投资的开山鼻祖。在1929年美国经济大萧条时期，股市暴跌差点让格雷厄姆破产，随后他一边在母校教书一边反思。四年多的时间里他和多德写下了《证券分析》一书，这本书主要讲解如何通过财务指标分析股票，并以此判断股票是否具有足够的“安全边际”。格雷厄姆使用了资产负债表、损益表、资产、负债、利润、分红等财务指标计算公司的内在价值，当股价远低于内在价值的时候，说明具有足够的“安全边际”。为了获得足够的安全边际呢，他提出了两个容易操作的方法：

第一个方法，以低于公司净资产2/3的价格买入公司

第二个方法，专注于低市盈率的股票

在大萧条时期，低市盈率的股票遍地都是，所以格雷厄姆的投资方法非常有效。

后来随着美国经济发展，便宜的公司越来越少，格雷厄姆的价值投资显现出局限性。1976年，格雷厄姆在采访时说：价值投资的使用范围越来越小。如果一直坚守格雷厄姆“捡烟屁股式”的价值投资，巴菲特不会取得今天这样的成就。时代在发展，巴菲特也在不竭进化，不竭完善本身的投资哲学。有两个人对巴菲特的自我进化起到了重要作用，一个是费雪，别的一个是查理芒格。

1965年巴菲特意识到格雷厄姆价值投资的局限性，开始学习费雪的投资思想，寻找具有护城河的公司。

费雪在斯坦福求学的时候，和教授按期拜候企业，这个宝贵的经历让他发现有市场潜力、有优秀办理层和企业文化的公司可以获得超级利润。如果说格雷厄姆是数量分析师，那么费雪属于质量分析师，他更关注那些无法通过数字计算的指标，也就是企业本身的品质是否足够优秀。

芒格的理念和费雪类似，他认为，为一家伟大的公司支付合理的价格，胜过为一家平庸的公司支付便宜的价格。

受到费雪和芒格的影响，巴菲特买下了喜诗糖果。如果按照格雷厄姆的理念，这笔买卖一点都不划算。十年之后，有人愿意出五倍的价格购买喜诗糖果，但被巴菲特拒绝了。

1989年巴菲特买入可口可乐，这是一家有百年历史的公司，品牌深入人心。十年之后，巴菲特的这笔投资增长了十倍。

从这些投资来看，巴菲特已经从寻找便宜公司发展到寻找价格合理、具有护城河的公司。很多人说巴菲特没有遵循价值投资的理念，事实上是巴菲特在不竭突破本身，不竭在进化，他融合了格雷厄姆、费雪和芒格三人的智慧，自成一派。

在我个人看来，不管格雷厄姆强调的低价格，还是费雪、芒格提倡的成长性、护城河，都属于安全边际。只不外适用场景有所不同，前者适用于便宜公司遍地都是的年代，后者适用于经济持续不变增长的年代。

从巴菲特投资哲学形成过程，我得到了一点启发，一个投资者必需要拥抱变化，自我迭代，自我进化。没有什么万能的方法，只有适合时代适合个人的方法才是最好的投资方法。巴菲特曾经说本身取得成功有三个原因，第一个就是生在美国。美国的本钱主义和金融制度，是巴菲特成功的基础，如果巴菲特生在中国，他也许无法取得今天这样的成就。

有人说巴菲特的价值投资在中国不适用。我个人认为，如果生搬硬套巴菲特的理论，不必然有用，毕竟中美两国制度存在巨大的差异，但依然可以借鉴。如果能够结合本土国情和时代大背景，也许能够帮手你在市场上获得成功。