正在播放：达利欧的投资智慧【全42讲】

被誉为“基金之王”的桥水联合基金创始人瑞·达利欧这两天在中国掀起了热潮，瑞·达利欧分享了“投资的圣杯”：成功的投资关键是要打造良好的投资组合，投资的圣杯就是要能够找到10-15个良好的、互不相关的投资或回报流，创建本身的投资组合。

投资原则：

1）理论价值=未来现金流价值

2）实际价值=支出/出售量

3）长期来看，资产类别的表示超出现金，但不会长期大幅超出现金（即贝塔）

4）通胀率、实际经济增速及实际利率是决定哪一类资产类别表示最优的驱动力

5）分散化可以改善回报风险比率，因为其减少风险的幅度大于降低回报率的幅度

6）每一个投资都是一个回报流

7）回报流可以是贝塔，也可以是阿尔法

8）成功投资的关键在于打造良好的投资组合，获得良好的回报流

9）可以按照风险调整各个回报流，以实现风险平衡

10）投资的圣杯就是找到15个或更多良好的、互不相关的回报流

11）要进行系统化决策，遵循永恒和普适的原则

瑞·达利欧认为，资产配置有两个主要影响力，一个是增长，一个是通货膨胀，两个要素要么上升要么下降，如果将资产组合的25%风险均配其中，无论发生什么波动，资产组合都是一个平衡状态，这样就实现了平衡的资产组合。投资要坚持分散化原则，但瑞·达利欧称，并不是所有分散化的投资就能降低风险，一系列高关联性的分散投资并没有降低风险，而应该加入零相关性或者最好是负相关性的投资，如果能够有5个无相关性的回报流，就能减少50%的风险，就能够进一步提升回报风险比率。

瑞·达利欧表示，从长期来看，股票、债券的表示会超越现金，最糟的资产类别就是长期的现金。但这种超出现金的收益并不会太夸张，如果一切都是恒正或恒负，等于这个投资机会就消失了。大多数人会犯的错误是认为表示好的市场是比力好的投资，而不是消费。因此，投资要逆本身的思维方式而行，要知道市场本身没有好或坏，要知道灵活激变。

以下是瑞·达利欧精彩演讲的整理（中国基金报吴君整理）

生活和工作原则

达利欧说，他相信生命有三个阶段，一是作为学生学习，依赖于其他人，二是开始工作，其他人依赖于你，希望能够尽可能获得成功；三是有了责任，希望能帮手其他人获得成功。“我本身不想要再更成功了，我已经超越这个阶段。现在我的快乐来自于能够帮手其他人获得成功，所以我感到非常幸运。”

所以，达利欧希望把这些年总结下来的一些原则写下了，保举给大家。但他也强调， 正确的原则首先要独立思考，找到适合本身的原则 ，“我已经分享本身的原则，这些原则对我来说是适用的，但它们未必要成为你的原则，你必需要有本身的原则。”

达利欧说，他的人生有两个维度，作为一个企业家，并且作为一个投资者，都可以有一些生活和工作的原则进行分享。

在他看来，其实一切都是循环。我们每个人都处在循环之中，有本身的目标，朝着目标前进过程中会遇到各种各样的问题，犯错误。 失败、问题和困难，其实是我们学习的来源，不该该为此感到尴尬，而应该拥抱这些失败，从这些失败中汲取教训。我们还需要学习原则，学习一下如何更加擅长解决这些问题。

达利欧坦言，其实他也是一个专业的犯错误的人，他三分之一的决策基本上都是错误的，但是作为一个企业家，必需要有独立思考能力，并且要能够正确地思考，为了做到这一点，你必需要非常擅长诊断问题，不竭反思和学习。