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本课程为厦门大学投资学精品课程视频，是厦门大学一套网络课程，中国本钱市场在经历了二十多年的发展后已经开始逐渐向西方成熟市场挨近。随着中国本钱市场的进一步开放，随着权证、股指期货、房屋贷款抵押证券等一系列金融衍生产品的推出，证券投资已经无法再停留在读懂财务报表、学会技术分析的水平上。中国的金融领域需要一大批拥有扎实的数理基础，同时能熟练应用现代金融理论的高级技术人员。当然，我们也非常清醒地认识到，这些能力的训练绝非一本投资学教材能够实现的。
第一章  投资与投资经济学
第一节  概述
一、投资
1．含义：指投资主体（经济主体）为了获得所期望的收益和效益，而预付货币或其它资源于某项事业(某个项目)的经济活动，他是投资主体自主进行资产购建活动的经济行为。
   ——投资，是指将必然数量的资财（有形的或无形的）投放于某种对象或事业，以取得必然收益或社会效益的活动；
   ——也指为获得必然收益或社会效益而投入某种活动中的资财。
资产购建包罗：
①实物资产：如建筑物、机器设备、商品存货。
②金融资产：股票、债券、有价证券。
        投资具有必然的历史范畴。作为一种经济活动，投资是随着社会经济的发展而产生和逐渐发展的。
———请同学思考： 广义的投资含义？
2．投资的基本要素：
① 投资者（主体）：指具有独立投资决策权，并且对投资负有责任的经济法人或自然人。包罗：国家、银行、企业、个人、涉外投资者。
② 投资客体
   投资客体便是指投资对象、目标、或标的物。投资客体既可以是资金直接投入的建设项目，也可以是有价证券及其他对象。投资客体具有多样性的特点。
③ 投资目的：指投资者的意图和他所要获得的效果。
收益和效益是投资活动的出发点和归结点。投资的收益，即包罗经济方面的效益，同时还包罗社会效益、环境效益。
投资效益：
A.投资微不雅观财务效益：是投资效果的微不雅观效益，表示为投资项目的盈利能力、投资回收能力、偿债能力等。
B. 投资宏不雅观国民经济效益：指投资项目对国民经济的贡献，表示为项目对增加社会产品和国民收入的能力。
C. 社会效益：是投资项目对社会的贡献，它表示为国家民族、教育科学、公益福利、生态环境、身心健康 Labour。
④ 投资载体——本钱
本钱；⑴货币资金：是财产物资的货币表示
      ⑵其它资源：
  房屋、设备、原材料等实物资产；及商标、信誉、技术诀窍、办理经验等无形资产；
⑤ 投资方式：指资金运用的形式和方法
    形式：直接投资                  间接投资
⑥ 投资运动：指投资资金的筹集、分配、使用、增殖、回收的循环运动过程。
二、投资的分类
（一）按照投资性质不同分为：
1．固定资产投资：
      包罗基本建设投资、更新改造投资
      固定资产的含义：指在社会再生产过程中，可供较长时间反复使用，并在其使用过程中基本上不改变其原有实物形态的劳动资料和其他物质资料。如厂房、建筑物、机器设备、运输工具、牲畜等。       
      固定资产投资：用于建设和形成固定资产的投资，叫固定资产投资。
2．流动资产投资：
       流动资产是指在企业的生产经营过程中经常改变其存在状态的资金运用项目，如企业的原材料、燃料、辅助材料、产成品、库存现金和银行存款等。
在生产过程中经常改变形态的资产。
   流动资金周转过程：货币资金---储备资金-生产资金---成品资金----货币资金。
（二）按其筹集与运用形式不同分为：
1．直接投资：指将资金直接投入投资项目形成固定资产和流动资产的投资。
      它增加社会的实物资产存量
2．间接投资：指通过购买股票、债券等有价证券进行的投资，形成证券金融资产。
    它表示为所有权的转移，不直接增加社会的生产能力。
包罗：①信用投资：
A.信贷投资：投入资金运用于提供贷款给借款者进行直接投资并以利息的形式分享投资效益。
B.信托投资：投入资金委托信托投资公司代为投资，并以信托收益形式分享效益。
②证券投资：
A.债券投资；投入资金购买债券，让渡资金使用权给债券的发行人进行直接投资，
B.股票投资：投入资金运用于购买股票，让渡资金使用权给股票的发行人（股份公司）进行直接投资，并从股份公司以股息、红利、等形式分享投资效益的投资
（三）按其在扩大再生产中所起的作用方式不同分为：
1、外延性投资：指把投资资金运用于扩大生产经营场所、增加生产要素数量的投资。
     其投资形式：新建、改建、扩建。   
     投资本色：投资要素数量的增加-----扩大生产规模---促进再生产
2、内涵性投资：用于提高生产要素的质量、改善劳动经营组织的投资。
            其投资形式是挖潜、革新、更新和技术改造      
            投资本色：投资要素的科学办理----提高劳动效率
学习注意：
      1。国家发展初期，公司发展起始阶段，重视外延式投资 ；发展到必然阶段，重视内涵式投资；
      2。外延式投资并非永无止境，公司存在规模经济；
（四）按照投资主体不同：
 按投资主体分类，分为国家投资、金融机构贷款投资、自筹投资和外商投资
国家投资，是指由国家财政预算资金安排的投资，其中又可分为预算拨款和国家预算投资贷款两大类
金融机构贷款投资，是指利用银行和非银行金融机构的贷款而进行的投资。其具体形式包罗：信用贷款、担保贷款、抵押贷款、质押贷款、信托贷款、委托贷款等。
自筹投资，是指各地方、各部门、各行政事业单位、企业运用自筹资金进行的投资。
外商投资，是指利用各种国外、境外资金而进行的投资。
（五）按照投资在使用标的目的上的不同分为
  第一产业投资、第二产业投资和第三产业投资。
分为四个层次：
1）流通部门的投资：商业、餐饮业、。。。
2）为生产生活办事部门的投资。。。
3）为提高社会居民本质和文化教育水平办事的部门投资。
4）为政府机关社会团体等部门办事的投资。
（六）按照投资经济、社会效益及投融资方式不同分为：
竞争性项目投资：以企业为基本的投资主体，向市场进行融资的投资；
竞争性项目（行业）：产品具有比力特定的需求对象，产品数量和价格由市场自发地调节，政府不予直接干预。
基础性项目投资：对基础性部门或产业的投资；
公益性项目投资：不以盈利为目的，而是以提高人民福利为目的投资。
（七）按照投资风险不同分为
一般投资、风险投资。
一般投资是指投资活动中不确定因素较少，投资者对投资结果有必然把握，风险较小的投资。
风险投资：指把资金投向蕴藏着失败危险的高技术及其产品的研究开发领域，旨在促使新技术成果尽快市场化、商品化，以取得高本钱收益的一种投资行为。
（八）按照发挥功能和效益作用的不同分为：积极投资和消极投资
1．积极投资：指在生产经营过程中发挥主体作用是投资效益的主要承担者。
2．消极投资：指对主体功能的发挥起辅助作用，但对效益的提高起限制作用的投资
（九）按照投资回收期限的长短分为短期、中长期投资
（十）按照投资地域不同分为国内、国际投资。
1．广义的国际投资：国际直接投资、国际间接投资、国际联合投资
2．狭义的国际投资：国际直接投资、国际证券投资
3．国际投资与国内投资的区别
①投资主体不同：前者是跨国公司、跨国银行
   它们具有以下特征：   
           A. 生产规模巨大
           B. 技术先进、办理现代化
           C. 具有很强的国际影响力
           D. 具有独特的经营方式、运行机制、发展战略
②投资环境的差异性大
③直接投资目标具有差异性：前者具有多元的直接目标，包罗开拓、维护世界市场、降低产品成本、分散资产风险、学习国外的先进技术和办理经验，获取东道国的资源，为政治办事、援助东道国。
④生产要素的流动性不同：前者要受较多因素的限制，受产品质量、运输条件、投资国东道国投资政策的限制。
三、投资的特点：
1．投资领域的广阔性、复杂性
   投资：标的目的、领域、项目、性质
2．投资活动具有投机性、风险性
3．投资主体多元性
4．投资活动的连续性、波动性、长期性
5．投资要素在地域空间上的流动性
*四、投资的过程
投资活动本色上是一个价值运动过程。这个运动过程是循环往复的。从单个循环看，生产经营型投资活动的周期，往往经历投资的形成与资金的筹集、投资的分配、投资实施、投资回收与增殖四个阶段。
（1）投资的形成与资金的筹集阶段
投资的形成与筹集是投资运动的起点，是一个投资运动的开始阶段。
（2）投资的分配阶段
投资资金的分配是整个投资运动周期的第二阶段，它既包罗投资在产业间和地区之间的宏不雅观分配。同时，在一个具体的投资项目中，也存在投资资金的分配问题。
（3）投资的运用阶段
投资运用是指将筹集的投资资金合理分配转化为物质生产要素，以形成资产的过程。投资运用阶段通常又分为决策投资项目和实施投资项目两个时期。投资的实施，是在进行投资决策的基础上进行。要先决策后实施。投资决策，是通过项目建设书，进行可行性分析与评估，筛选出最佳投资方案。投资方案确定后，便开始具体的实施，包罗工程设计、组织基建施工、竣工投产交付使用。 
（4）投资的回收阶段
投资资金的回收，指投资项目经过投资实施，资金转化为资产，产出社会产品，并实现价值的增殖从而收回投资，以用于扩大再生产。
第二节  投资经济学的基本理论
1、教学内容：介绍投资经济学的基本理论
2、教学方式：讲授
3、师生活动设计：教学互动
4、作业的安插：查阅相关材料
一、马克思经济理论关于投资问题
马克思主义的经济理论，特别是其中的再生产理论，是我们建立投资经济学的理论基础。主要包罗：
1．劳动价值论、剩余价值理论可以看到投资来自生产，投资增长的动力是生产发展和经济增长，因而应在生产领域中研究投资的形成。
2．关于生产资料价值转移和补偿理论：特别是其中的折旧理论，可以看到折旧再投资是日益重要的投资资金来源。
3．本钱周转和本钱循环理论我们分析投资运动过程的四个阶段，并据此建立投资经济学体系的框架。
4．简单再生产和扩大再生产之间区别和联系的理论我们区分了固定资产简单再生产与扩大再生产。
5．马克思关于两大部类及其比例关系的理论（生产资料生产和消费资料生产）我们分析了在生产技术进步条件下，固定资产投资与国民收入增长之间的关系，研究了固定资产投资的长期增长规律。 。
二、西方经济学理论里的投资理论
1 投资乘数论：投资的增加可以带来数倍于投资增加额的国民收入的增加额。
公式：K==△Y/△I
式中：K——投资乘数
      △Y——国民收入的增量
      △I——投资增量
K== △Y/△I== △Y/(△Y- △C)==1/(1- △C/ △Y)
   ==1/边际储蓄倾向MPS
2．加速原理
投资支出水平的变换取决产量水平的变换。 
公式K——本钱存量
    Y——产量水平
     v——本钱产出比率
设, Kt==vYt   Kt-1==vYt-1
  It==Kt-Kt-1==v(Yt-Yt-1)
  Igt===It+Dt==== v(Yt-Yt-1)+Dt
3．哈罗德—多马模型
假设
（1）全社会所生产产品只有一种；（如用于生产要素投入---本钱）
（2）只有2种生产要素：劳动+本钱；
（3）规模收益不变；本钱一产出比率保持不变；储蓄率保持不变；
（4）不存在技术进步；也不存在本钱折旧；人口按照一个固定速度增长。
考察3个变量：
储蓄率：S====X/Y
式中：X----储蓄
      Y----国民收入
本钱—产出比率（投资系数）：V====K/Y
式中：K----本钱存量
有保障的增长率Gw：
 Gw====△Y/Y
△K/K===I/K==== △Y/Y
式中: △K-----I所引起本钱存量的增加量,I=== △K
△Y/Y====I/K===(I/Y)(Y/K)
因:X===I,故
I/Y====X/Y====S
又因: Gw====△Y/Y
故: Gw====△Y/Y===I/K
      ===(I/Y)(Y/K)
      ===S×Y/K==S ×(1/V)
      ===S/V
为了实现不变状态的经济增长,要求S、V、 Gw3个变量具备： Gw===S/V或者Gw × V===S
多马的模型：△I/I===σ × S
式中σ---本钱生产率σ==1/V
公式表白：经济增长率与储蓄率成正比，与本钱一产出比成反比。哈罗德—多马模型的充分就业下的不变增长条件为：
                              GA=GW=GN
式中：GA——经济实际增长率；
      GW——本钱家意愿的或者有保证的增长率；
      GN——人口增长率。
经济含义：
  假如一个国家每年国民收入中有s用于储蓄，而本钱产出率（v）不变，为了使逐年的储蓄转化为投资以后所不竭增加的生产能力能够充分利用，要求每年产量比上年增加Gw ，，为了使每年增加的产量能销售卖出，要求每年对产品的需求（消费+投资）要相应逐年增加，从而使每年产品的总供给与总需求相等。
然而，哈罗德—多马模型认为，增长并不自发不变。如果GA>GW,那么在社会所提供的既定的储蓄率下，实际本钱一产出比小于本钱家意愿的本钱—产出比，这样厂商就会增加投资以提高本钱—产出比。投资增加使得产出量增加，实际经济增长率进一步提高，结果将导致实际经济增长率不竭扩大，直到这种扩大受到劳动力限制为止。如果GA